全球能源供应正面临前所未有的挑战。

随着经济复苏，全球对能源的需求也在急剧增长。但悲催的是，化石燃料投资却在下降，而全球能源消耗中的大部分仍为化石燃料，更糟糕是，绿色能源支出的增长速度远不足以填补缺口。

在油价突破80美元后，供不应求的局面已经引发了部分交易员的疯狂押注。根据期权数据提供商QuikStrike的统计，一些交易员目前正押注作为全球基准之一的布伦特原油到2022年12月将飙升至每桶200美元的创纪录高位。

尽管200美元的油价概率并不大，但疯狂交易员的“梦想单”正是能源危机下疯狂市场的真实写照。

能源“供应之困”

就在全球对能源的需求急剧攀升之际，欧佩克+的石油产量却再次低于目标水平，加剧了供应短缺情况。知情人士透露，欧佩克+9月产量比计划低了15%，8月和7月分别比计划低16%和9%。

而这背后的原因是，包括安哥拉、尼日利亚和阿塞拜疆在内的一些成员国由于缺乏投资，勘探和其他问题，无力将产量提高到商定的水平。

其实与煤炭、天然气和电力的短缺相比，石油短缺在很大程度上是可以避免的，欧佩克+整体仍在限制产量增加。尽管全球市场供应紧张，但主要产油国声明的关注焦点仍然集中在生产过剩、库存增加和价格下跌的风险，而非供应短缺和价格上涨。

“尽管欧佩克+嘴上说没想拉高油价，但实际上里面很可能真的存在私心，几乎没有哪个原油生产国不希望油价上涨，未来欧佩克可能不会大幅增加供应。”一位原油交易员对记者表示。

除了石油，天然气供应也是个大问题，俄罗斯并无向欧洲输送更多天然气的计划。最新管道运力竞拍结果显示，欧洲最大的天然气提供商俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom PJSC）计划在下个月不会通过乌克兰的主要天然气管道（Sudzha和Sokhranovka）向欧洲输送更多的天然气。

嘉盛集团资深分析师Tony Sycamore对记者表示，“比起出口，国内补库存是俄罗斯的当务之急。俄罗斯需要对其750亿立方米的天然气存储系统进行补充。去年冬天，俄罗斯的天然气存储系统消耗了约600亿立方米，创下历史最高水平。”

需要注意的是，供应不足之际需求却很旺盛。国际能源署(IEA)预计，明年全球石油需求将达到约9960万桶/日，接近新冠疫情前的水平。IEA还表示，今年的煤炭需求将超过2019年的水平，并将在2025年之前持续上升。

“我们看到目前化石燃料需求正在迅速增长，而可以满足这种需求的产品供应少了许多，”埃克森美孚首席执行官Darren Woods坦言，“如果我们不平衡需求方程，只解决供应问题，就会导致更多的波动。”

美国页岩油为何对高油价“无动于衷”？

令不少投资者感到疑惑的是，尽管油价飙升，美国页岩油生产商基本“无动于衷”。即便是面临着目前高油价的诱惑，美国页岩油生产也远未恢复到疫情前的水平。

在美国本土，页岩油气公司正在实现业务增长的唯一地区是位于西得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地。不过，即使在那里，生产也尚未完全恢复，而且部署更多钻井平台的公司通常是规模较小的未上市运营商，缺乏足够的实力来大幅提高产量。

而这背后的原因是，早前美国页岩油繁荣带来了充足的供应，但几乎没产生什么利润，投资者和华尔街金融家在忍受了若干年的亏钱之后，都正强烈要求公司限制对未来项目的投资，改为向投资者回馈现金。

与此同时，在碳中和浪潮和早前低油价的影响下，能源巨头们纷纷削减了投入。根据Rystad Energy的数据，2010年至2015年期间，全球石油和天然气（不包括页岩油气）勘探支出平均每年约为1000亿美元，但在原油价格暴跌后的几年里，年均支出下降至约500亿美元。

在拜登就任后环保政策的约束下，页岩油开发并未在油价高涨后提速，钻机数量增速仍相对缓慢。此外，加州正在淘汰大量化石燃料发电厂，以帮助其电网在2045年之前实现脱碳。

对于当下全球对传统能源的“不重视”，欧佩克秘书长巴尔金多(Mohammed Barkindo)警告称，消费者应做好迎接能源进一步短缺的准备，除非全球加大对新的石油和天然气开发的投资。过去对新化石燃料的投资不足，以及今天更多的遏制新投资的压力，已经通过消耗供应而加剧了波动性。

更糟的还没来？股市或将遭殃

近几周以来，石油、煤炭和天然气价格仿佛坐上了火箭，通胀压力节节攀升，全球经济摆脱新冠疫情走向复苏的前景也岌岌可危。

美国投行BTIG的首席股票和衍生品策略师Julian Emanuel仔细研究了WTI原油近月合约与其24个月移动均线间的偏离程度，及其对全球经济和金融市场的影响。他指出，当油价高出其24个月移动均线57%时（属于偏离程度最大的前5%情形），往往意味着经济放缓乃至衰退已经不远了。

Emanuel进一步警告称，过去油价飙升后出现的经济放缓也往往伴随着股市波动加剧，尽管以中期衡量小盘股将表现出色。

与此类似的是，文艺复兴宏观研究(Renaissance Macro Research)也指出，原油价格目前正接近过去通常会影响标普500指数远期回报率的水平。

而从行业角度来看，已经遭受疫情冲击的航空股无疑将受到更大冲击。达美航空公司预计，在今年的最后三个月里，汽油价格将再次上涨使公司蒙受亏损。达美航空首席执行官Ed Bastian在一份声明中称：“汽油价格如果继续上涨，将给我们的企业价值带来巨大压力。”

尽管航空公司通常会通过提高机票价格，将上涨的成本转嫁给乘客，但该方案仍然极具不确定性。目前乘客人数远远低于正常范围，一些航空公司正试图通过低票价刺激市场需求。

嘉盛集团资深分析师Fiona Cincotta对21世纪经济报道记者表示，“居高不下的能源价格意味着账单数字增加，通胀将随之攀升。随着潜在成本的上升，不仅是家庭，企业、商店和制造商也会感受到价格上涨，消费者信心和经济复苏将受到威胁。不断上涨的能源价格可能导致经济复苏迅速冷却，并扩大滞胀风险。”

能源危机肆虐全球之际，股市或许还将渡劫。

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