创投大神？腾讯利润近半来自投资，收入的一半

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创投大神？腾讯利润近半来自投资，收入的一半也用来投资，详解藏在腾讯财报中的“赚钱之道”

曾被贴上“投行化”标签的腾讯，如今在其财报中真切地反映了其投资成果。

8月18日，腾讯发布了今年二季度业绩。财报显示，2021年二季度营收1382.59亿元，同比增长20%；净利润430亿元人民币，同比增长28.7%。对于正处于多事之秋的腾讯，依然能交出这份相当不错的“成绩单”实属不易。

值得一提的是，除了游戏、广告和金融科技及企业服务方面表现依旧强劲以外，腾讯在投资方面的收益也成为腾讯利润的一大“功臣”。财报显示，主要反映投资收益的“其他收益净额”，二季度达到了约208亿元人民币，同比增长约141%，相当于同期净利润的近一半。加上一季度的195亿元，整个2021年上半年，投资给腾讯带来了400亿元的利润。

企查查数据显示，2021年上半年腾讯投资事件达163起，披露金额931亿元。其中，文娱、企业服务、金融是上半年腾讯出手最多的赛道。据记者了解，除了直投项目之外，腾讯还是许多股权投资基金的“金主爸爸”，其强大的投资版图使其能在股价屡次下挫的情况下，依然能稳住其长足发展的底气。

投资收益占利润总额近一半

在财报中，腾讯的投资收益主要体现为毛利中的“其他收益净额”，该类目主要包括处置若干投资公司所得收益净额、以及投资公司的公允价值净收益等非国际财务报告准则调整项目。财报显示，今年二季度腾讯的“其他收益净额”达208亿元人民币，相当于同期净利润的近一半。

而近几年来，腾讯的投资一次次地为其财报带来增色，成为影响腾讯收益的重要因素之一，表现在其从投资中获得的收益在利润中的占比越来越高，已从2018年和2019年的约20%，提高至今年二季度的43.8%。

企查查数据显示，2021年上半年腾讯投资事件达163起，披露金融931亿元。其中，一季度共发生108起投资事件，参投项目107个；二季度共发生55起投资事件，参投项目53个。尤其在游戏领域，平均每3.8天投资一家游戏公司。有游戏产业分析人士指出，游戏产品爆发力强，只要所投资的公司10家中能有一家成功，基本上也就收回所有的投资额，还可能有获利。

而据CVSource投中数据，在腾讯众多投资项目中，今年上半年IPO的有13个，仅次于红杉与高瓴，其中包括京东物流、满帮、滴滴、每日优鲜、知乎、快手、涂鸦智能、医渡科技、容联云、水滴等。业内预计，截至今年3月，腾讯针对上市和非上市企业的总投资价值超约2500亿美元。

值得注意的是，腾讯投资的大部分企业都被列为联营企业，所谓“联营企业”，指公司对其能有重大影响但无控制权的公司，通常有20%到50%的股权比例。有会计分析师表示，因为腾讯一般在这些联营公司派驻董事，能施加重大影响，所以采取权益法计量，也就是以投资成本入账。所以，随着腾讯投资的企业陆续上市，其账面价值和市场价值之间的差距越来越大。

此外，腾讯的投资版图不断涌现出新的独角兽甚至行业巨头，如拼多多、哔哩哔哩、美团、快手等，而从持股比例看，腾讯是美团和快手的第一大股东，拼多多的第二大股东，滴滴的第三大股东，这些公司的财务表现都还没有进入腾讯的财务报表中。财报显示，截至二季度末腾讯账上对联营公司的投资仅录得2344.8亿元。但如果按股价计算，截至二季度末，腾讯持有的已上市公司(不含附属公司)股票的总市值高达1.4万亿。

主营业务赚的钱一半用来“买买买”

投资正在成为腾讯的重要底色，甚至是争夺未来的重要途径。腾讯于2008年成立投资并购部(即腾讯投资)，长期专注于全球范围内消费互联网和产业互联网相关领域的投资并购。早在2018年初的腾讯投资年会上，总裁刘炽平就透露，腾讯投资企业所新增的价值已超过腾讯本身的市值。此外，他多次公开表示，“投资是腾讯的核心战略之一，也是核心业务之一。”

因为是核心业务，所以也特别舍得在这上面花钱。财报显示，2021年上半年，腾讯的股权投资资产合计新增了517.82亿元，同时腾讯的经营活动产生的现金流量净额是829.56亿元。而从近几年的财报中也可以看出，腾讯几乎把在主营业务中赚到的钱，一半都用于投资了。

除了直接投资项目，腾讯还是许多GP(基金管理人)眼中实力担当的“金主爸爸”。就在近期，南京五源启兴创业投资中心(有限合伙)发生工商变更，新增深圳市腾讯产业投资基金有限公司等为合伙人。据官网显示，五源资本(原晨兴资本)，目前管理约320亿人民币规模的美元和人民币双币基金。

而这已经不是腾讯第一次出手做LP。天眼查显示，腾讯对外投资基金多达90余次，包括红杉中国、高瓴创投、创新工场、经纬中国、高榕资本、启明创投、美团龙珠、顺为资本、真格基金、金沙江创投、青松基金、云锋基金、钟鼎资本、峰瑞资本、挚信资本等。从腾讯出手的这些投资机构来看，基本上都是VC/PE圈内较头部的知名机构，也有如美团龙珠这样的产业资本，还出资了母基金如星界资本，且手笔都不小，基本都在1亿以上。

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