周五机构一致看好的十大金股

周五机构一致看好的十大金股到底是怎么回事，相信很多朋友都想知道，那么今天由外汇天眼小编为您详细分析周五机构一致看好的十大金股。
周五机构一致看好的十大金股

龙佰集团(002601)：布局钛精矿及转子级海绵钛 升级整体产业链

类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：杨翼荥 日期：2021-08-05

事件

公司8 月4 日公告，全资子公司四川龙蟒矿冶投资建设700 万吨绿色高效选矿项目，新增铁精矿160 万吨/年，钛精矿40 万吨/年，硫钴精矿1.5 万吨/年，投资估算6 亿元，建设时间1 年7 个月；甘肃子公司拟投资建设3 万吨/年转子级海绵钛技术提升改造项目，项目总投资18 亿元，建设周期4 年。

点评

公司新增40 万吨/年钛精矿，钛矿景气度高位下成本优势继续加强。公司现有硫酸法钛白粉产能65 万吨/年，假设硫酸法钛白粉对钛精矿单耗 2.35、公司新增40 万吨/年钛精矿全部用于生产硫酸法钛白粉，测算硫酸法钛白粉理论需要钛精矿约152.75 万吨/年，公司现有龙蟒矿冶和瑞尔鑫钛精矿合计80万吨/年，此次新增40 万吨/年钛精矿后，公司钛精矿配套率将从52.37%提升至78.56%。中性假设公司自备矿山钛精矿单吨节省毛利1500 元/吨，则公司收购矿山为公司硫酸法钛白粉单吨节约 3450 元/吨成本，新增40 万吨钛精矿可增加公司毛利约6 亿元。目前全球钛矿供应仍然偏紧，未来全球少有钛矿新增产能，预计钛矿高景气度继续维持，公司钛精矿产能提升将进一步增强公司钛白粉业务的成本优势。

公司建设3 万吨/年转子级海绵钛技术提升改造项目，推动公司钛产业链优化升级。海绵钛是生产精炼金属钛的基本原料，可制成钛锭、钛棒、钛粉等金属钛材。目前国内海绵钛生产工艺主要集中在中低端产品市场，转子级海绵钛是行业中的稀缺产品。3 万吨/年转子级海绵钛技术提升改造项目建设完成后将推动公司钛精矿—氯化钛渣—氯化法钛白粉—海绵钛—钛合金全产业链的优化升级，实现“做深做精钛产品，做细做透钛衍生品”的发展目标。

投资建议：

公司继续扩产氯化法钛白粉产能、新增钛精矿继续降本增效、布局海绵钛升级产业链，并布局磷酸铁锂项目切入新能源材料领域，长期成长性强。预计公司2021-2023 年净利润为49.50/55.57/64.84 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：氯化法产能增加导致行业产能过剩；氯化法钛白粉技术风险以及项目释放进度不及预期；下游行业需求下行；钛矿景气度下行；存货和应收增速较快、股权质押风险、商誉减值风险、大股东减持风险等。

用友网络(600588)：“用”平台 “友”生态

类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：张良卫/王紫敬 日期：2021-08-05

投资要点

大客户和混合云方是未来：上云后基于平台化的逻辑，ERP 从单一的企业后台管理产品，逐步扩展到中台PaaS 管理，再延伸到前台业务营销、客户关系管理、供应商管理和生产制造等业务系统环节，这些以前都不属于狭义ERP 范畴的软件领域，都将成为云化ERP 的增量市场。中台PaaS 打造出的云生态，方便第三方在平台上开发、销售软件产品，ERP厂商从中抽成将成为新的商业模式。大型企业客户是云业务推广的核心，而混合云更能满足客户需求。根据公司数据，十四五期间仅央企ERP市场规模就将达到千亿级别。

丰富的产品矩阵和领先的市场地位：用友的云产品矩阵由两部分组成：

专注于企业内部资源管理的云ERP 和专注于企业外部连接的商业创新平台BIP。2020 年YonBIP 累计客户数已经达到近5000 家，公司产品在大型企业国内领先，而且外部管理、企业互联网的理念领先国际厂商。

同时根据IDC 数据，2020 年用友在中国工业云应用解决方案市场份额为行业第一名，竞争优势明显，工业互联网逻辑正在提升用友网络未来市场空间。YonBIP 基于以平台化服务、生态化发展为核心理念，制定了服务超过千万家的企业客户、汇聚超过十万的企业服务的生态伙伴、连接超过亿人的社群，实现千亿营收的发展目标，体现出用友服务于企业商业创新的战略级考量和坚定决心。

精准分层的客户发展战略：针对大型企业客户，“有求必应”，并不刻意强调产品形态，全方位满足客户需求。随着平台化战略的推进，用友会更加专注于标准化应用，个性化部分将交由生态伙伴来完成；针对中型企业客户，用友依托Yonsuite 和U8C/U9C 的快速崛起，通过转化软件时代的存量客户实现“强者归来”；针对小微企业客户，“乘胜追击”，通过坚决推行公有云收入增长策略，同时签约美团、电信、移动等优质生态伙伴，利用生态链接实现小微企业大面积覆盖，带来订阅制收入增长。

“用”平台，“友”生态：YonBIP 正在通过平台化和生态化的理念建立起差异化的竞争优势。用友通过生态战略，采用标准化产品+生态产品+实施+客户化开发的发展模式，以标准化产品为基础，融合优质生态伙伴产品，在此基础上通过实施和客户化开发，共同实现产品交付。截至2021年3 月，用友在软件业务和云服务的商业伙伴超过1300 家，YonStore入驻伙伴已超过8700 家，生态建设优势显著。未来用友的收入将由平台型收入+订阅型收入两部分构成，随着用友生态的完善，平台化带来的佣金收入将会逐步提升用友的收入规模和收入质量。

盈利预测与投资评级：考虑到公司2021 年对金融业务进行了剥离，并大幅招聘研发和销售人员，我们将2021-2023 年收入预测从100.14 亿元/134.02 亿元/181.75 亿元下调至97.50 亿元/123.37 亿元/165.37 亿元，当前市值对应2021-2023 年PS 分别为14/11/8 倍。用友产品矩阵丰富、客户战略清晰，大型企业客户优势明显，长期的know-how 积累已形成核心竞争壁垒，我们看好YonBIP 平台承载用友“平台”+“生态”战略的发展和表现，用友收入规模和质量将会持续提升，我们预计2021 年目标市值为2049 亿元，目标价62.65 元，维持“买入”评级。

风险提示：企业上云进度相关政策不及预期；各类型企业IT 预算不及预期；市场竞争加剧；信创产业发展进度不及预期；

保利地产(600048)重大事件快评：低位增持 传递信心

类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：任鹤/王粤雷 日期：2021-08-05

事项：

公司发布公告：1)公司董事长、总经理刘平先生及全体高级管理人员计划自2021年8月4日起 6个月内增持公司股份，合计增持金额不低于人民币800 万元、不超过人民币1500 万元，增持价格不超过15.06 元/股；2)2021 年8 月4 日，保利集团通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份共计50 万股，约占公司总股本的0.0042%，本次增持后，保利集团直接持有公司股份335,087,645 股，合计持有4,846,962,318 股，约占公司总股本的40.4922%，基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，保利集团拟在未来6 个月内(自本次增持之日起算)继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不低于0.0042%、不超过公司总股本2%(均含本次已增持股份)。

评论：

大股东、高管增持彰显信心

公司于2021 年8 月4 日晚间发布公告称，基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，公司董事长、总经理刘平先生及全体高级管理人员计划自2021 年8 月4 日起 6 个月内增持公司股份，合计增持金额不低于人民币800 万元、不超过人民币1500 万元，增持价格不超过15.06 元/股。

公司同时发布公告称，2021 年8 月4 日，保利集团通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份共计50 万股，约占公司总股本的0.0042%。本次增持前，保利集团直接持有公司股份334,587,645 股，约占公司总股本的2.7952%；通过其全资子公司保利南方集团有限公司(本公司控股股东，以下简称“保利南方”)持有公司股份4,511,874,673股，约占公司总股本的37.6928%；合计持有4,846,462,318 股，约占公司总股本的40.4880%。本次增持后，保利集团直接持有公司股份335,087,645 股，合计持有4,846,962,318 股，约占公司总股本的40.4922%。后续基于对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可，保利集团拟在未来6 个月内(自本次增持之日起算)继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不低于0.0042%、不超过公司总股本2%(均含本次已增持股份)。

2021 上半年归母净利增长1.7%

公司此前发布2021 年半年度业绩快报，2021 年上半年公司实现营业收入901 亿元，同比增长22.3%，实现稳定增长；受利润率下行影响，实现归母净利润103 亿元，同比增长1.7%，EPS 为0.86 元/股。

销售增速可观，拿地保持稳健

公司销售保持可观增长，2021 年上半年，公司实现销售金额2852 亿元，同比增长27.0%；实现销售面积1671 万平方米，同比增长12.0%。根据公司公告，2021 年上半年公司持续深耕一、二线城市核心城市，共新增拿地84 块，计容建筑面积总计1650.6 万平方米，与同期销售面积基本持平，拿地保持稳健

投资建议：低位增持，传递信心，维持“买入”评级公司作为央企龙头，经营稳健、销售稳增，在当前时间点股价、估值都处于历史较低水平，根据最新收盘价计算，公司股息率高达7.3%。公司大股东及高管相继增持，传递了对公司未来发展的信心及长期投资价值的认可。在当前监管环境下，我们看好公司未来的发展，预计公司2021、20212 年的归母净利润分别为302.5 亿元、321.6 亿元，对应最新股本的EPS 为2.53、2.69 元，对应最新股价的PE 为4.0、3.7 倍，维持“买入”评级。

风险提示

公司销售、结算进度不及预期，结算项目利润率不及预期。

中顺洁柔(002511)：中高端纸品领军者 全渠道稳健成长

类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：马远方/虞晓文 日期：2021-08-05

中顺洁柔：中高端生活用纸领军者。

中顺洁柔是首家 A 股上市的生活用纸企业，创立起便定位中高端。近年来公司做大做强生活用纸主业的同时又进军个护与健康领域，拥有“洁柔”、“太阳”、“朵蕾蜜”三个品牌。公司股权集中，实控人为创始人邓氏家族。经过多年努力，公司已转型为职业经理人管理的现代化企业。

行业：1500 亿市场持续扩容，产品细分化高端化趋势明显，渠道多元化发展，集中度有待提升。

我国生活用纸市场规模达 1500 亿，近年来行业增速放缓至个位数。人均消费量的提升和产品结构的升级是行业持续扩容的重要抓手。我国2018 年人均使用量仅 6.2kg，远低于美国的 25.6kg 和西欧的 15.9kg；以面巾纸为代表的高端产品占比逐年提升，纸近五年的年均复合增速达到 8.8%，约是厕用生活纸年均增速的两倍。此外，渠道呈现多元化局面，电商和商销等新兴渠道的发展是大势所趋，龙头企业抢夺新兴渠道更具优势。目前，行业头部四家企业的市占率仅 31%，远低于美日等发达国家水平。未来，消费高端化细分化、渠道多元化、环保政策趋严以及每一轮成本抬升周期都将是行业出清的重要动力。

公司：产品结构吻合行业消费趋势，品牌矩阵覆盖高中低，全国产能布局支撑全渠道发展，制度革新绑定专业人才。

产品结构吻合行业消费趋势，聚焦主业抢占高中低市场份额。1)公司产品矩阵完整，产品结构与消费趋势高度吻合，在追求高品质、个性化的基础上，形成了生活用纸和个护产品多元化发展的局面。2)重启太阳品牌面向下沉市场，主打性价比抢占中低端市场份额。3)积极创新研发提升消费者体验，产品结构的优化也不断促进洁柔毛利率水平的提升。4)高汰换率和高品质的背后是持续提升的研发投入。公司研发投入比例从 2015 年的 1.5%提升至 2020 年的 2.4%。

品牌营销投入高增，全渠道齐头并进，全国产能布局。为加强品牌营销和开拓市场，公司的销售费用率整体呈上升态势。渠道方面，经过三年(2016-2018)渠道建设年和两年(2019-2020)的渠道强化年，洁柔已形成经销商、KA、商销、电商、新零售、母婴六大渠道齐头并进的发展模式，其中电商渠道表现尤为亮眼。受运输成本和运输半径的影响，公司加速产能建设，全国产能布局为渠道扩张提供坚实后盾，也有利于单位成本的进一步降低。洁柔共拥有生活用纸产能约 83 万吨，在建产能包括江苏宿迁 40 万吨项目和四川渠县的 30 万吨竹浆纸一体化项目。

管理革新积极调整，建立长期激励机制绑定专业人才。公司近年来实现规模和业绩翻番离不开组织管理的变革。2015 公司开启营销改革，专注渠道建设与拓展，逐步搭建了完善的销售结构。先后引入了原金红叶核心销售团队等业内外专业人才，并积极出台一系列股权激励与员工持股计划绑定核心人员，增强公司凝聚力。

投资建议

我们预计公司2021/2022/2023营业收入分别为94.26/111.09/129.76亿元，同比增长 20.5%/17.9%/16.8%。公司归母净利润分别为12.35/14.72/17.36 亿元，同比增长 36.3%/19.2%/18.0%。公司高中低品牌矩阵完整，产品结构吻合消费发展趋势，聚焦生活用纸主业抢占市场份额。全渠道齐头并进，电商渠道表现突出。完善全国产能布局，进一步降低运输成本。伴随规模的持续扩张，公司平抑采购成本的能力也将不断强化。此外，公司于 2019 年开始协同渠道资源开拓个护产品，该业务有望在未来贡献业绩弹性。2021 年 8 月 4 日收盘价 20.33 元对应未来三年 PE 为 16.76X/13.19X/10.38X。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

原材料价格波动风险；核心员工流失风险等。

青鸟消防(002960)点评报告：收购左向照明38%股权；强化应急照明、智能疏散业务竞争优势

类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君/李锋 日期：2021-08-05

拟收购左向照明约38%股权，强化应急照明、智能疏散业务竞争优势公司公告拟以自有资金2.6 亿元间接收购左向照明37.62%股权。左向照明保守预计2021~2023 年净利润至少分别为5000 万元、6000 万元和7000 万元，收购三年平均PE 约为12 倍。本次交易中左向照明创始股东将拿出转让价款(税后)的30%用于购买青鸟消防股票，并承诺至少持有12 个月。

左向照明主要从事应急照明和智能疏散产品的研产销，拥有116 项CCC 强制性产品认证证书、22 项专利。收购左向照明是继2020 年11 月收购康佳照明25%股权之后公司在应急照明和智能疏散领域的又一次布局，有助于强化公司在应急照明和智能疏散领域的竞争优势。

左向照明发展势头迅猛，纳入合并报表范围后将增厚公司未来业绩左向照明2020 年收入2.3 亿元，净利润2330 万元。2021 年1-5 月公司累计接取订单金额为1.9 亿元，完成发货1.3 亿元，同比增长287%。2021 年左向照明与代理商和OEM 客户年度采购合同或指标为5 亿元。假设9 月合并报表，预计2021 年、2022 年、2023 年分别增厚利润1000 万元、2250 万元、2630 万元。

应急照明和智能疏散市场空间400 多亿，享受政策红利处于高速增长期2018 年住建部发布新版《消防应急照明和疏散指示系统技术标准》中要求设置消防控制室的场所应安装集中控制型应急疏散系统。国内应急照明和智能疏散市场空间400 多亿，预计未来2-3 年行业仍将维持20%-30%以上增速。

“民用+工业+应急疏散”三驾马车齐发力，2023 年实现50 亿以上收入1)民用市场市占率提升。2019 年青鸟消防市占率仅为8%。预计公司2022 年市占率可提升至12%，2024 年达到15%。

2)工业市场进口替代。霍尼韦尔、西门子等高端厂商占据国内工业消防市场70%。公司具备进口替代实力，目前已在钢铁行业实现工业消防0-1 的突破。

3)应急照明与疏散市场享受政策红利。2020 年应急照明与智能疏散业务实现收入1.8 亿元，同比增长175%，公司公告力争在2023 年实现50 亿元以上收入。

盈利预测及估值

预计2021~2023 年归母净利润为5.5/7.1/8.9 亿元，同比增长27%/29%/25%，PE为17/13/11 倍。看好公司在民用市场市占率持续提升和工业市场进口替代的实力。给予2021 年27 倍PE，6-12 月目标市值为148 亿元。维持“买入” 评级。

风险提示：1)行业竞争加剧导致毛利率下滑；2)应收款项较高可能引发坏账

厦门象屿(600057)2021年半年报点评：21H1归母净利润同比高增71% 六五计划起点稳步向好

类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：匡培钦 日期：2021-08-05

报告导读

厦门象屿发布2021 年半年报，2021 年上半年实现营业收入2175.75 亿元，同比增长33.33%；实现归母净利润11.37 亿元，同比增长70.58%。

投资要点

物贸联动叠加模式推广带来业务放量，21H1 营收同比高增33.33%公司持续推动物流及贸易双向联动，形成客户流量及粘性双向促进的正向循环，同时将粮食全产业链服务模式推广到其他品类，2020 年上半年大宗商品采购分销板块经营货量8665.16 万吨，实现营业收入2119.35 亿元，同比增长33.70%；大宗商品物流板块实现营业收入35.51 亿元，同比增长32.68%，综合物流及铁路物流业务拓展带来的营收增量有效抵补了农产品物流业务国储收入的下降。

最终公司整体实现营业收入2175.75 亿元，同比增长33.33%。

受益大宗商品高景气，公司上半年盈利能力明显提升公司2021 年上半年大宗商品采购分销板块毛利率2.10%，同比提升0.79pts，其中农产品毛利率同比提升2.99pts 至6.21%，能源化工毛利率同比提升1.35pts至2.50%，主要系粮食、煤炭价格上涨，公司在向客户提供服务过程中享受到一部分价格弹性。大宗商品高景气带动下，公司上半年盈利能力明显提升，综合毛利率同比提升0.69pts 至2.35%，销售净利率同比提升0.11pts 至0.66%，净资产收益率同比提升3.66pts 至9.22%。未来公司通过规模效应、服务效率、物流效益、产品矩阵及客户结构优化等渠道，有望进一步提升盈利能力。

六五计划引领定位升级，模式、配套、激励三维度高确定性战略引领上，公司此前发布《五年发展战略规划纲要(2021 年-2025 年)》，要求以成为世界一流供应链企业为目标，与战略型制造业客户深度合作，从而在为客户创造价值的过程中培育新的利润增长点，由此引领定位升级。在模式端，公司有全程供应链服务助力大宗贸易，业务扩张自带需求；在配套端，公司有海陆物流网络全方位布局，多式联运大有可为；在激励端，股权激励计划实施带来内生进取动力。我们认为，客观上模式和配套优势将带来业务量突围，主观上股权激励行权条件托底增速，市场低估公司多维度成长的确定性。

估值相对成长性明显偏低，同时有望维持相对高分红，攻守兼备从增长角度看，根据我们预测，公司2020-2023 年归母净利润复合增速20.59%，对应2021 的PEG=0.44<1，估值相对成长性明显偏低。从托底角度看，考虑股权激励计划对业绩目标的设定，以及参考2020 年公司分红比例56%(同比提升0.52pts)，假设2021-2023 年公司分红比例维持55%，根据我们预测2021-2023 年合计股息收益高达20.90%。整体攻守兼备，确定性强。

盈利预测及估值

我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别17.43 亿元、20.11 亿元、22.79 亿元，对应PE 分别9.1 倍、7.9 倍、7.0 倍。考虑公司业务协同及模式推广能力的提升及客户结构的优化，以及在打造多元利润增长极、加强国际化数智化能力建设方面的先发优势，维持“买入”评级。

风险提示：大宗物流需求不及预期；多式联运推进不及预期；临储政策往不利方向发展。

春秋电子(603890)：笔电景气度延续 产能释放+结构优化夯实成长基础

类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：王凌涛/沈钱 日期：2021-08-05

事件：2021年上半年，公司实现营业收入20.59亿元，同比增长51.59%，归母净利润1.72 亿元，同比增长24.74%。

其中，第二季度，公司实现营业收入11.41 亿元，同比/环比+29.50%/24.16% ， 归母净利润9292.39 万元， 同比/ 环比-3.43%/+17.09%

下游高景气度+新增产能持续释放，夯实营收增长基础。在前序多篇报告中，我们一直强调疫情对笔记本电脑出货量的影响并非脉冲式的，而是具备长期效应的，这一观点在当前已得到充分验证，今年上半年，虽然全球疫情已相较去年同期明显改善，但全球笔记本电脑的需求及出货量并未有明显回落，IDC 对2021 年全球PC 出货量的预估高达3.57亿部，同比增长18.1%。与此同时，公司核心客户联想集团的全球市场份额进一步提升，截止2021 年Q1，联想PC 出货量达到1282 万台，增长59.1%，份额高达24.3%。全球笔记本电脑出货量的持续增长、原有核心客户市场份额的提升、以及新客户的订单起量，为公司新增产能的顺利释放奠定了极佳的基础，募投项目产能利用率逐步提升，南昌春秋募投项目及庐江三期项目建设稳步推进中，随着新增产能的释放并贡献利润，公司有望迎来一轮高质量的成长。

盈利能力压制因素正逐渐消散，下半年有望迎来边际改善。受上游金属原材料涨价的影响，今年上半年公司的毛利率相较去年下滑3.14pct.，此外，公司当前收入中，境外收入占比较高，由于美元的单边贬值，公司今年上半年的汇兑损失相较去年增加2040 万元，受此类因素的影响，净利润增速慢于收入增速。展望下半年，原材料涨价及汇兑的影响有望不断缓和，尤其是汇兑损失方面，同比去年下半年有望大幅收窄。叠加产品中金属镁铝占比的持续提升、以及产能利用率趋近饱和，公司整体盈利能力有望回升至合理水平。

国产终端品牌与ODM 厂商持续加码笔记本电脑，公司受益产业链国产替代。在智能手机进入存量博弈阶段之后，华为、小米等国产智能手机品牌厂商相继切入笔记本电脑领域，以期获得进一步成长，尤其是华为，手机业务受困美国商务部限制措施，使其尤为重视在笔记本电脑领域的表现。从当前情况看，国产品牌厂商正不断抢占海外品牌商在国内的市场份额，并带动上游供应链对台系竞争对手的蚕食，以华勤为例，笔记本电脑收入占比已从2018 年的4.28%提升至22.74%，华勤通过上市募资，将投资8.1 亿元建设“南昌笔电智能生产线改扩建项目”，建设完成后将新增电脑产能2160 万台/年。春秋电子已与华勤旗下子公司—上海摩勤—共同出资设立的结构件公司—南昌春秋，已跻身笔记本电脑国产替代队伍的一员，品牌厂商的重视以及华勤后续的持续投入，使得春秋电子成为此轮国产替代的明确受益方。

投资评级与建议：维持买入评级。上半年，原材料涨价及汇兑损失对公司的盈利能力有小幅影响，下半年有望迎来边际改善，在国内品牌带动下，诸如华勤、闻泰等ODM 公司对台系供应链的持续侵蚀，以及公司自身在传统品牌中份额占比的持续提升空间，有望支撑公司持续稳定的成长，往车载、消费等新兴领域的延拓则将助力公司打开长期成长的天花板，预计公司2021-2023 年净利润分别为3.60 亿、4.47亿和5.55 亿元，当前股价对应PE 分别为13.86、11.15 和8.98 倍，维持买入评级。

风险提示：(1)笔记本行业供应链因芯片供给短缺或因疫情封禁卡顿出现供给受阻，继而影响整体出货量；(2)全球笔记本电脑行业复苏程度低于预期。(3)美元继续单边贬值。

一拖股份(601038)公司动态点评：受益农业现代化 看好未来成长空间

类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：王志杰/孙培德 日期：2021-08-05

事件：7 月29 日，公司公布2021 年半年度业绩预告，预计2021 年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润 4.22 亿元到 5.49 亿元，同比增长30.65%到69.97%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计为3.95 亿元到5.22 亿元，同比增长36.21%到 80.00%。

公司抢抓市场机遇，紧贴市场需求，公司产品销量稳定增长：受益于国家粮食安全战略和乡村振兴战略的实施，以及国内主粮作物价格上涨等利好因素，公司大中型拖拉机产品销量同比增长约40%，柴油机产品销量同比增长约 32%，营业收入同比大幅增加。并且公司通过锁价建储等方式有效应对原材料价格上涨带来的成本压力，并继续加强成本费用管控，深挖内部潜能，多措并举降本增效，助力公司经营业绩稳定提升。

2021 年上半年行业增速较快，下半年增速预计乐观：根据国家统计局数据显示：2021 年第二季度中国大型拖拉机累计产量为5.1 万台，累计增长74.11%；中型拖拉机累计产量为17.22 万辆，累计增长25.02%；大中拖累计产量为22.34 万辆，累计增长34.02%。我们预计全年大中拖产量增速为20%-30%。当前行业经过近4 年的低迷后出现小幅反弹，同时存在较多小型企业退出市场的迹象，中大轮拖保有量降至近几年低位，年报废量与年新增销量的缺口加大导致大中轮拖保有量出现下滑趋势，保有量承压，考虑更新高峰有望来临等因素，基于对农机行业景气度开始回升的判断，未来几年行业或将迎来持续回暖。

随着60 年代主要农村劳动力人群的老龄化，未来将持续推进现代农业经营体系，有望带来大中轮拖替代小轮拖的长期成长：我国“十四五”规划以及 2021 年“中央一号文件”中，进一步明确我国将加快农业农村现代化，推动农业关键核心技术攻关，提高农业质量效益和竞争力，加大农机购置补贴力度、开展作业补贴，推进农业现代经营体系建设、鼓励发展多种形式的适度规模经营。农机装备产业对促进我国现代农业发展的支撑作用将愈发重要，并且在耕种红线的硬约束、土地流转、粮价上涨预期都给行业带来较大正面支持。近年来我国农村劳动力老龄化的趋势愈发明显，根据历年人口统计年鉴数据显示，农业从业人口从 2009 年的 6.89 亿人下降到 2019 年的 5.52 亿，下降了近20%，未来我国将持续推进现代农业经营体系建设，构建现代乡村产业体系，强化现代农业科技和物质装备支撑，提高农业质量，实现乡村振兴的目标。根据农业农村部《新型农业经营主体和服务主体高质量发展规划(2020-2022)年》中指出2022 年建成100万个家庭农场，对于大中型农业机械的需求也会有保障，也会推动拖拉机需求的马力段上移，长期利好中大轮拖行业龙头。

投资建议：鉴于农机行业高景气，同时叠加国家粮食安全战略和乡村振兴战略的实施，公司抓改革促效益的管理提升和产品结构优化，根据模型测算，继续维持“买入”评级，预计2021-2023 年营业收入102 亿元、121 亿元、142 亿元，归母净利润分别为7.26 亿元、10.20 亿元、12.46 亿元，EPS 分别为0.65 元、0.91 元、1.11 元，对应PE 为23 倍、17 倍、14 倍。

并且可关注公司香港上市实体：第一拖拉机股份(0038.HK)。

风险提示：农业、农机补贴等支持政策不及预期、行业竞争加剧风险、改革效果不及预期、突发公共卫生事件冲击、材料及部件成本大幅增加的风险、统计误差、预测参数、假设等不及预期等等风险。

紫光股份(000938)：全产业链布局 云计算驱动业绩稳健增长

类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：李宏涛/李仁波 日期：2021-08-05

点评

1、子公司新华三业务扩大，带动公司业绩稳健增长公司Q1 季度营业收入135.07 亿元，同比增长34.51，归母净利润2.75 亿元，同比增长32.78%，业绩稳健增长。业绩主要看点有：

①公司Q1 财务费用由正转负，同比下滑227.38%，费用管控成效显著；②IDC 数据显示，公司的子公司新华三业务扩大、销售增加，X10000分布式存储增长20 倍，位列电信行业收入增速第一，带动公司经营活动产生的现金流量增长；③公司研发投入持续增长，2020 年研发费用41.31 亿元，同比增长4.8%，研发人员6811 人，研发人员占比达43.9%。

2、电子信息产业高景气，公司持续迭代“数字大脑”

随着全球电子信息产业飞速的发展,我国电子信息产业将继续保持稳步发展的态势，数字经济成为了全球经济发展的新动能。在疫情加速数字化进程的大背景下，5G 作为技术创新和智能应用的关键支点，激发行业用户积极探索研发设计、生产制造、经营管理、市场服务等环节的数字化应用。云计算、大数据、物联网等新兴领域与计算机、存储设备、服务器、网络通信设备以及信息网络安全产品等领域交叉融合,逐步形成新模式、新业态,产生新需求、新市场。

公司作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智能应用服务的领先者，顺应全球信息产业的发展趋势、结合自身优势业务的特点,立足于信息技术业务领域,围绕“AI in ALL”战略,布局“芯-云-网-边-端”全产业链。公司连续十二年位列中国企业级WLAN 市场份额第一，以紫光云为核心引擎赋能百行百业，聚焦政企、运营商、国际业务三大市场，持续迭代“数字大脑”，构筑云与智能领域核心能力和应用，引领新一代云计算基础设施建设和智能应用的创新发展。

3、投资建议

我们看好云计算、大数据、物联网、人工智能发展前景下，电子信息产业的高景气度，同时我们看好公司技术创新能力以及覆盖全球的销售网络。预计2021~2023 年公司营收690.8 亿、802.8 亿、937.0亿，归母净利润22.5 亿元、27.7 亿元、35.3 亿元，对应的PE 为36/29/23，继续推荐，维持“买入”评级。

风险提示：企业云进度不及预期；运营商招标进度不及预期；毛利率不及预期。

华铁股份(000976)重大资产重组预案及调整点评报告：重组方案加速落实 不断聚集成长新动能

类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：满在朋 日期：2021-08-05

事件

8 月4 日公司发布公告，拟以支付现金的方式购买重庆兆盈轨交持有的青岛兆盈76%股权，标的资产青岛兆盈76%的股权预估作价为17.48 亿元。

报告要点：

购买青岛兆盈76%股权，承诺2022 至23 年净利润增速20%以上公司发布公告，拟以支付现金的方式购买重庆兆盈轨交持有的青岛兆盈76%股权，标的资产76%的股权预估作价为17.48 亿元。若本次交易于2021 年实施完毕，则重庆兆盈轨交承诺标的公司2021/2022/2023 年的扣非归母净利润分别不低于1.6 亿元/2.0 亿元/2.4 亿元，2022 至2023 年同比增速分别为25%/20%。若本次交易于2022 年实施完毕，则重庆兆盈轨交承诺标的公司2024 年的扣非归母净利润不低于2.57 亿元。

方案调整为现金购买资产，购买资产的股权比例为76%公司对本次重大资产重组进行了几项调整，交易对方由重庆兆盈轨交和济南港通调整为重庆兆盈轨交，标的资产范围由青岛兆盈的100%股权调整为76%股权，剩余24%的股权仍由济南港通持有；对价支付方式由发行股份和现金支付调整为仅由现金支付，并取消募集配套资金相关安排，此外本次交易不涉及发行股份购买资产，无需报中国证监会审核。

BVV 为轨交零部件稀缺资产，增强上市公司核心竞争力青岛兆盈的核心资产BVV 集团是全球知名的五大车轮、车轴和轮对制造商之一。由于轮对的锻造和热处理难度较大，产业集中度较高、参与者较少，BVV为高铁零部件稀缺资产。目前BVV 在中国主要销售高速动车组和机车的轮轴产品，自2017 年拓展中国市场以来，成功将其在高铁动车组新造轮轴的市场份额提升至50%。此外动车组保有量庞大，更换维修的轮对需求是新增需求的两倍以上，目前BVV 在维修市场的市占率为10%左右，有望复制新造市场的成绩，迅速提升维修市场占有率。上市公司通过本次交易，将全面进入高门槛的轨道交通车轮、车轴以及轮对市场，拓展核心产品线，提升自身在零部件领域的核心竞争力。

投资建议与盈利预测

暂不考虑收购BVV 的影响，我们预计2021 至2023 年公司归母净利润分别5.63/7.16/8.44 亿元，对应PE 分别为17/13/11 倍。考虑到公司在轨交零部件市场的龙头地位，维持公司“买入”评级。

风险提示

轨道交通投资低于预期；市场竞争加剧；制动系统、钩缓系统等研发不及预期。

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