陈君君：关注景气板块滞涨机会

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陈君君：关注景气板块滞涨机会

（原标题：陈君君：关注景气板块滞涨机会）

陈君君 专栏

主力资金依然偏爱景气度更加确定的新能源、半导体等成长性板块，在经济增长放缓和流动性相对偏松的预期下，高景气成长风格依然会是行情主线，只是在交易过热后内部结构上可能出现分化，而那些估值相对便宜且业绩稳定性不差的标的在调整至较低位置时或迎来布局良机。

本周市场受到多重利空因素的打压一度大幅下挫，外资集体卖出及基金减仓或调仓使得权重白马板块明显下跌，而随着监管的有意呵护和市场恐慌情绪的消解，市场则再现报复式反弹，尤以光伏、锂电池、半导体等成长性高景气板块为首，部分个股甚至创历史新高。市场经历短暂下杀后，风格分化的格局并未改变。

行业板块中除电子、通信板块小幅收涨外，其它板块悉数下跌。电子板块受益半导体行业高景气韧性较强，通信板块则因为业绩景气好而位置相对较低获得追捧。食品饮料、消费者服务、房地产、非银金融等板块跌幅居前，主要系市场对相关行业基本面预期发生较大变动而引发了一轮集中抛售。市场赚钱效应仍集中在少数板块中。

市场走势方面，沪指3400点失而复得，日线连收十字星，显示下方支撑较强，但增量做多动能相对偏弱，且量能也未跟随指数修复，预计以震荡修复为主，需观察阻力位突破情况;创业板指表现较为强劲，基本收回前半周的失地，指数重回短期均线上方，同样量能未明显恢复，预计仍将围绕高景气板块展开修复，但修复力度或趋弱。

受到监管在教育、地产及互联网等领域推出规范行业发展政策的影响，中概股及港股相关标的出现大幅回撤，引发市场风险偏好急转直下，并造成了内外资共振式抛盘，继而导致了市场的破位下探，而后监管出面呵护市场及风险释放后市场预期修正，两市再现反弹。后市来看，近期相关的行业政策出台旨在提高社会公平度而降低资本过度追求效率带来的负面影响，从长远来说有利于规范行业发展和提高社会经济总体发展质量，在度过阵痛期后，短期事件对市场的影响会逐渐弱化，行情的发展会回到原有的轨道上，对于投资周期较长的投资者而言，顺应政策方向是未来中长期内最重要的宏观趋势。而短期疫情及自然灾害对国内外经济的冲击尚处于可控范围内，或难以对市场继续形成系统性的冲击。海外流动性环境仍相对宽松，美联储利率决议维持当期利率及QE规模不变。

市场特征方面，主力资金依然偏爱景气度更加确定的新能源、半导体等成长性板块，在经济增长放缓和流动性相对偏松的预期下，高景气成长风格依然会是行情主线，只是在交易过热后内部结构上可能出现分化，而那些估值相对便宜且业绩稳定性不差的标的在调整至较低位置时或迎来布局良机。

(作者为南京证券研究所副所长)

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